在沪市主板IPO列队逾两年后，位于江苏省江阴市的“外资企业”——技源集团股份有限公司（下称“技源集团”）于4月3日迎来上市审议“要津战”。
凭证上交所官网败露的受理信息，这家主营膳食养分补充剂的企业，现已发展成为天下HMB（β-羟基-β-甲基丁酸）原料最大供应商和高品性氨糖、制剂等家具中枢供应商。
然而，其招股书败露的搭理、募资操作矛盾等事项，使得公司的IPO举动备受质疑。《中原时报》记者3月28日向技源集团发送采访函，之后又关联其信披电话，接电使命主说念主员示意会查收邮件。截止发稿，记者未收到陈诉。
股权围聚隐患
招股书败露，技源集团实质控股推动为技源(香港)有限公司(下称“技源香港”)，当今抓有股份78.76%。而TSI Group和TSI Holdings折柳抓有技源香港90.91%和9.09%股权。同期，截止招股施展书签署日，周京石、龙玲配偶两东说念主抓有TSI Group 58.91%股权、TSI Holdings 62.82%股权。此外，龙玲还抓有技源参谋83.33%搭伙份额，并担任试验事务搭伙东说念主，技源参谋抓有公司5.71%股份。也即是说，周京石、龙玲配偶通过技源香港和技源参谋共计领有84.47%表决权。
若是顺利过会，技源集团将在沪市主板上市。
2022年至2024年，技源集团的营业收入折柳为94，724.39万元、89，189.42万元和100，185.74万元，扣除非频繁性损益后的包摄于母公司推动的净利润折柳为14，304.19万元、15，336.70万元和17，060.53万元，磋交易绩精良，举座呈现寂静增长趋势。
“即使技源集团顺利过会登陆沪市主板，但其股权过度围聚的问题仍需引起饱和爱重。”新智派新质坐褥力会客厅邻接首创发起东说念主袁帅对《中原时报》记者示意，股权过度围聚可能导致有打算流程穷乏多元化视角和充分辩论，使得公司策略标的和推敲有打算容易受到个别推动领路的影响，进而可能损伤其他推动的利益。其次，高度围聚的股权结构可能拖沓公司惩处的制衡机制，裁汰里面监督的有用性，加多料理层奢华权益或进行不妥关联往复的风险。在成本商场中，这种股权结构可能裁汰股票的流动性和商场价值，加多公司的融资成本。
融资补充流动资金必要性
哥也色蝴蝶谷娱乐网这次冲击上市，技源集团拟募资6.03亿元，其中拟以1.5亿元募资补充流动资金。2.06亿元将用于技源集团养分健康原料坐褥基地建扬名堂，1.47亿元用于启东技源养分健康食物坐褥线扩建名堂，9913.75万元用于启东技源技能改造中心名堂。
然而，从公司斥巨资购买搭理家具来看，技源集团“账上不缺钱”。在莫得借债压力、货币资金充足且还有多半资金购买银行搭理家具的配景下，为什么仍需募资高达1.5亿元资金用于补充流动性资金？
具体而言，招股书败露，技源集团2022至2024年的货币资金余额折柳为1.96亿、1.39亿和1.72亿元，同期，在2022年至2024年间，技源集团折柳购买银行搭理家具金额达到0.18亿元、1.27亿元、1.7亿元，占各期末流动钞票的比例折柳为3.15%、19.86%和22.35%。
此外，技源集团欠债也呈现出逐年下落态势。招股书败露，技源集团在2022年至2024年度流动欠债逐年下落，折柳为2.81亿元、2.03亿元、1.94亿元。其中，短期借债更是从2022年度的9800万元下落至2024年度的2000万元。
大客户依赖严重
招股书败露，技源集团系雅培集团HMB养分原料家具的首选供应商，雅培集团是公司HMB业务的主要客户之一。2022年到2024年，公司向雅培集团的销售收入占主营业务收入的比例折柳为23.44%、17.38%和19.44%，占公司HMB业务收入的比例折柳为69.26%、64.69%和66.19%。
2022年和2024年，雅培集团均为技源集团的第一大客户，2023年则为公司第二大客户。鉴于如斯依赖雅培集团等大客户，上交地方首轮辩论中曾要求技源集团施展已选拔的减少大客户依赖的有用设施。
此外，技源集团与雅培集团的融合虽通过恒久条约寂静了HMB业务的中枢收入开首，但潜在风险值得热心。
一方面，雅培集团的需求波动径直影响公司事迹。为寂静两边之间的业务融合关系，技源集团与雅培集团签署了恒久供货条约。凭证供货条约，雅培集团欢跃就其HMB原料家具需求优先全额向公司采购。其条约中“非许可买方清单”条件虽强化融合排他性，却可能适度公司开辟其他潜在客户，尤其在竞争热烈的养分原料商场。
另一方面，雅培凭借先发上风抓续延长HMB业务，短期内公司对其依赖恐难裁汰，若改日雅培因策略诊治或商场变化减少采购，或公司未能通过技能迭代知足其升级需求，收入结构将承受关键冲击。
国内膳食养分补充剂闻名企业汤臣倍健曾经是技源集团的大客户，技源集团主要向其销售氨糖、硫酸软骨素。不外尤物皇后，2023年和2024年，汤臣倍健在技源集团前五大客户中覆没。